BİDOGU-ABD’li yatırım bankası Goldman Sachs, Türkiye ekonomisine ilişkin yayımladığı son analizde, Mart 2025’te yaşanan rezerv kaybının endişe verici bir düzeyde olmadığını vurguladı.

“Rezervler Hâlâ Sağlıklı Seviyede”

Raporda, net döviz rezervlerinin 2023’e kıyasla hâlâ daha güçlü ve sağlıklı olduğu belirtildi. Özel sektörün TL’de kalma eğiliminin devam etmesi de olumlu bir sinyal olarak değerlendirildi.

“Rezerv Eriyişi Yabancı Çıkışından Kaynaklandı”

Mart ayındaki rezerv düşüşünün, büyük oranda yabancı yatırımcıların çıkışlarından kaynaklandığı ifade edildi. Ancak cari açığın sınırlı kalması ve yabancı pozisyonlarının düşüklüğü, yeni bir rezerv kaybı riskini azaltıyor.

Bankacılık Sistemi Güçlü

Türk bankacılık sisteminin hâlâ yüksek fonlama kapasitesine sahip olduğu, bunun da rezervler üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturabileceği dile getirildi.

Enflasyon: En Kritik Sınav

Goldman Sachs, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın en zorlu sınavının enflasyon beklentilerini yönetmek olduğunu belirtti. Aralık-Mart arasındaki gevşeme döngüsünün bu çabayı zorlaştırdığı vurgulandı.

Dövizde “Karma Strateji” Uygulanıyor

TCMB’nin son dönemde kurda kontrollü değer kaybına izin vermesinin, hem ihracatı destekleme hem de carry trade pozisyonlarını caydırma hedefli olduğu ifade edildi.

Sterilizasyon Uyarısı

Carry trade kaynaklı rezerv artışlarının geçmişte sterilizasyon politikaları gerektirdiği, mart ayındaki oynaklıkta bu rezervlerin yetersiz kaldığı belirtildi.